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农林牧渔2018年11月第1期周报:海参苗种减产滞销,参价景气预期延长(附辽参减产影响预测表)

2018-12-16 20:02:44栏目 : 海参资讯围观 : 53次

农业板块跑输大盘:本期农林牧渔指数上涨1.95%,同期沪深300指数上涨3.67%,行业跑输沪深300指数1.72个百分点,在申万28个行业中排名第24位。分子板块看,本期林业、饲料、水产养殖板块表示较好,别离跑赢沪深300指数3.07/2.91/1.71个百分点。行业今朝PE(TTM,整体法,剔除负值)是25倍,相对沪深300的估值溢价为124%。分子板块来看,本期PE最高的为农业综合的48倍(上期47倍),最低的为饲料板块的19倍(上期为17倍)。本期饲料板块估值上涨最快。行业主要产物价值:本期农产物批发价值200指数为104.77、菜篮子产物批发价值200指数为105.28,环比别离下跌0.90%、1.04%。大宗粮食:本期小麦现货价值2458元/吨,环比上涨0.29%;玉米现货价值1898元/吨,环比上涨1.34%;早籼稻价值2290元/吨,环比持平。油脂油料:本期大豆现货均价3575元/吨,环比持平;油菜籽4938元/吨,环比下跌1.98%;豆油5556元/吨,环比下跌2.58%。经济作物:本期棉花15872元/吨,环比下降0.66%;白糖5450元/吨,环比下跌0.55%。畜禽养殖:本期生猪价值13.40元/公斤,环比下降4.29%。水产养殖:本期海参200元/公斤,环比持平。行业投资时机:(一)行业和个股根基面投资时机:近期市场情况仍然偏弱,我们僵持以往概念,除存眷确定性的周期性时机外别的存眷中长线优质个股时机。首先,我们僵持推荐禽养殖和海参周期反转带来的板块性时机,需要留意的是,禽养殖行业景气向上预期修复期相对有限,在系统性风险导致市场估值整体下行的环境下,容易透支掉将来风险释放后的行情涨幅。因此当前时点最佳选择应该是,在恪守禽养殖和海参板块机关的基本上别的存眷生长性和确定性较强的中恒久低估个股的投资时机,包罗市场份额一连扩张生长确定性较强的饲料龙头企业,当前估值大幅回落,安详边际较高,投资代价明晰,另一方面需要存眷下游养殖疫情风险。停止10月30日,农业农村部已发布的非洲猪瘟疫情达54起,涉及辽宁、河南、江苏、浙江、安徽、黑龙江、内蒙古、吉林、天津、山西、云南、湖南、贵州等13个省(市、区)的35个地市(盟)。今朝疫情伸张形势仍未呈现明明缓解。另外,我国首次产生非洲猪瘟疫情也表白我国猪业已经呈现新的风险因素,发起投资者加以重视。重点推荐一:海参板块。辽宁海参养殖业蒙受持续高温天气影响大幅减产,行业供需面进一步偏紧,参价景气反转再获确立,在海参养殖业产能去化明明以及辽参大幅减产的配景下,参价增速和增幅有望进一步晋升,从年内周期来看,尽量受辽宁海参减产影响三季度参价有明明上涨,但减产影响主要会在四季度显现,这主要是由于一三季度海参处于蛰伏和夏眠期,期间市场供给和需求相对较弱,供给端海参没有会合捕捞上市,需求端消费也追求上市季新鲜捕捞的海参,一般在霜降后的四季度是秋参大局限捕捞的时候,年内供给端的主动去产能和辽参高温被动减产的影响也将在四季度得以充实浮现,我们看好四季度参价的新一轮上涨,秋捕新鲜海参价值上涨超预期,年内高点看至220-240元/公斤。从景气一连性来看,本次参价景气有望耽误至2020年。今夏辽宁损失海参为生恒久全阶段的海参,辽参圈养海参凭据两年发展周期守旧假设(辽参圈养海参生恒久至少两年,生恒久越长本次减产影响越久),且按照春季和秋季的投苗纪律,每年捕捞季圈养海参凭据发展周期分别,可以分为半年生、一年生、一年半生和两年生海参四个阶段。今夏高温对全生恒久海参影响相当,各阶段海参损失均较为严重。且受秋捕海参绝收造成的经济损失影响,辽宁养殖户资金周转告急,投苗意愿和投苗本领均受影响,大都辽宁圈养户不再投苗,选择秋季对海参池举办防高温改革。受补苗限制影响,辽宁海参育苗场呈现滞销,同时夏季高温影响海参苗种减产20%阁下。我们凭据海参差异发展阶段对本次高温辽参减产影响举办估算,我们估量本年高温对辽宁海参造成的减产缺口最早能在2021年补足并规复正常,2019-2020年每年捕捞季均会发生和本年基内情等的供应缺口,海参价值景气有望延续至2020年。发起存眷好当家、东方海洋。重点推荐二:禽养殖板块。按照汗青履向来看,每年一、三季度是年内鸡肉消费旺季,一季度受春节消费提振的影响,三季度受中秋国庆节日以及天气转冷需求阶段性晋升的影响,因此禽价高点一般呈此刻每年的2月份和9月份。今朝来看,由于过了三季度的传统鸡肉消费旺季,需求进入阶段性下行通道,近期鸡苗价值屡创年内新高,表示出淡季不淡的行情,充实说明供需缺口仍未填满,我们认为本轮由低引种和低换羽引起的供应缺口已经超出了市场预期,跟着禽链价值保持景气,短期内板块估值有望向上修复。中恒久来看,低引种、低换羽叠加生猪养殖业疫情出清带来的替代效应,禽链景气反转的逻辑没有产生变革,我们估量本轮景气周期有望一连至2019年。发起存眷禽养殖板块整体性时机。(二)事件驱动的主题性投资时机:中美商业战时间线:2018年6月15日,美国当局依据301观测单方认定功效,公布将对原产于中国的500亿美元商品加征25%的入口关税,个中对约340亿美元中国输美商品的加征关税法子将于7月6日实施,对其余约160亿美元商品的加征关税法子将进一步征求公家意见。2018年6月15日当天,商务部抉择对原产于美国的大豆等农产物、汽车、水产物等入口商品对等采纳加征关税法子,税率为25%,涉及2017年中国自美国入口金额约340亿美元,将从2018年7月6日起生效。同时,中方拟对自美入口的化工品、医疗设备、能源产物等商品加征25%的入口关税,涉及2017年中国自美国入口金额约160亿美元,最终法子及生效时间将另行通告。2018年6月19日,特朗普指示美国商业代表拟定清单,对代价2000亿美元的中国商品加征10%的特别关税。在完成法令措施后,若中国拒绝改变其行为,并僵持对500亿美元美国商品加征关税的话,那美国对华加征关税将生效。假如中国再次采纳还击法子,美国将对别的2000亿美元的商品加征关税。2018年6月19日当天,商务部果真暗示,假如美方失去理性、出台清单,中方将不得不采纳数量型和质量型相团结的综正当子,做出强有力反制。2018年7月6日,中美两边关税互征如约实施。2018年8月2日,美国商业代表声明称拟将前期对2000亿美元中国商品的加征税率由10%提高至25%。2018年8月3日,国务院关税税则委员会依据《中华人民共和国对外商业法》等法令礼貌和国际法根基原则,对原产于美国的5207个税目约600亿美元商品,加征25%-5%不等的关税。2018年8月8日,商务部针对美方抉择自8月23日起对160亿美元中国输美产物加征25%的关税一事采纳同等力度的还击法子,抉择对160亿美元自美入口产物加征25%的关税,与美方同步实施。2018年8月10日,商务部发布对原产于美国、欧盟和新加坡的入口卤化丁基橡胶反倾销观测的最终裁定,裁定存在倾销,抉择自2018年8月20日起,对上述产物征收反倾销税,税率为23.1%-75.5%,征收期限为5年。2018年8月23日,中美如约对160亿美元商品互征关税,同时,中国活着贸组织告状美国301观测项下对华160亿美元输美产物实施的征税法子。2018年9月17日,美国当局公布将于9月24日起,对原产于中国的2000亿美元商品加征10%的入口关税,并将于2019年1月1日将加征关税税率上调至25%。2018年9月18日,中国抉择自2018年9月24日12时01分起对部门原产于美国的商品别离加征10%和5%的关税。2018年9月30日,美国、加拿大和墨西哥告竣新北美自贸协议,新版协议定名为“美墨加三国协议”(USMCA),协议划定,成员国假如与“非市场化经济体”(包括中国)签署自贸协定,不只要提前三个月通知其他成员国,还要将缔约方针奉告其他成员国,并提前至少30天将协议文本提交其他成员国审查,以确定是否会对USMCA发生影响。其他成员国假如认为协议涉及“非市场化经济体”,可以在六个月退却出USMCA。路透社报道认为,该条款切合美国总统特朗普的意愿,他但愿在经济上孤独中国,防备中国商品借路加拿大、墨西哥流向美国,以享受北美自贸协定的免税优惠。短期来看,中美商业争端除推升海内相关农产物价分外,也能使海内农业的计谋职位和计谋代价得以彰显,对上游板块发生明明利好。恒久来看,商业争端将倒逼我国农业供应侧布局性改良,晋升我国农业竞争力,担保粮食安详从而担保国度安详,如此看来,塞翁失马,焉知非福。发起存眷中美商业战带来的主题性投资时机,重点存眷种植业板块。风险因素:疫病风险;极度天气风险;农产物价值颠簸风险;农业政策变换风险。

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